Når FED i næste uge kommer med sin meget ventede annoncering af hvorvidt den kvantitative del af pengepolitikken skal endnu mere på overarbejde, er der en reel risiko for at aktieinvestorerne kan blive lidt skuffede.
Det vigtige at holde fast i er dog at skuffelsen sandsynligvis kan blive af kortvarig karakter og varighed. Og at det [...]

Om det er retfærdigt kan kun fremtiden vise. Bedømt ud fra kursudviklingen i årets første 10 måneder og specifikt efter 3. kvartalsregnskabet betragter investorerne imidlertid Vestas som en afart af en Pandoras æske, hvor ulykkerne vælter ud når låget tages af.

Novo Nordisk er således et eksempel på en virksomhed hvor det langsigtede investeringsforhold lønner sig. Køb og behold. Det svære er desværre også i denne sammenhæng, at ”livet skal leves forlæns, men læres baglæns”, som Søren Kierkegaard så rigtigt har ment.

Det gode spørgsmål er så hvorvidt de gode regnskaber denne gang kommer på det “rigtige” tidspunkt. I forbindelse med aflæggelse af 2. kvartalstallene fik de danske selskaber nemlig ikke i det generelle tilfælde en umiddelbar kursmæssig belønning for de gode takter. Mens investorerne “fejrede” de gode udenlandske regnskaber i den første del af juli måned, faldt de danske regnskaber indledningsvis i august tidsmæssigt sammen med at investorerne blev tiltagne nervøse for risikoen for et double dip i verdensøkonomien. Siden er denne nervøsitet dog aftaget en hel del.

For de investorer som allerede nu kigger frem mod 2011 og er villige til at overse den potentielle svaghed og kursmæssige vakuum, der kan komme efter kvartalsregnskaberne og en sandsynlig moderat “guidance”, er det allerede nu værd at positionere sig til et formentligt godt 2011. Risiciene er store. Men det er mulighederne afgjort også. Fortsættelse følger…

Så udsagnet om at danskerne ikke forstår Pandora er måske ikke hele sandheden. Men det er i hvert fald et faktum, at danskerne i et vist omfang undervurderede udlændingenes opfattelse af Pandora, og det har påvirket aktiekursen.

Normalt er november, december og januar måneder det bedste kvartal på året. Når jeg ikke tror der er så meget mere i aktierne +/- 3% det nuværende niveau, skyldes det ikke mistro til den normale “kalendereffekt”. Det skyldes kombinationen af den nuværende usikkerhed med hensyn til økonomien, og at aktierne just har haft en meget positiv udvikling i september måned – en periode som normalt har for vane at give et dårligt afkast. Aktiemarkederne er således kommet lidt foran og har “lånt” af det normale afkast for slutningen af året.